根据港交所披露文件显示，3月8日，旗下签约了包括王一博、韩庚、孟美岐、吴宣仪等流量艺人的乐华娱乐集团递交了主板上市申请，联席保荐人为中信建投国际和招商证券国际，股东包括阿里影业和量子跃动。

招股书中提到，若根据弗若斯特沙利文的数据，以2020年艺人管理产生的收入计算，乐华娱乐是中国最大的艺人管理公司，也是中国目前最知名的娱乐品牌之一。截至最后可行日期，乐华娱乐拥有58名签约艺人及80名入选的专业练习生。

根据招股书，总体来看，乐华娱乐过去三年业绩快速增长。2019年、2020年、2021年，公司收入分别达到人民币6.31亿元、9.22亿元、12.90亿元，复合年增长率为43.0％；年内净利分别约为人民币1.19亿元、2.92亿元、3.35亿元，复合年增长率为67.6％。

毛利率方面，2019年、2020年及2021年，公司的毛利分别为人民币2.78亿元、4.93亿元及6.02亿元，毛利率分别约为44.3％、53.5％及46.6％。2021年，公司收入同比增长40.0％，主要由于艺人管理业务产生的收入增加。

此外，公司的净利润从2019年的约1.19.亿元增加至2020年的2.92亿元，并继续增长至2021年的3.35亿元，2019年至2021年的复合年增长率为67.6％。

具体来看，乐华娱乐主要有艺人管理、音乐IP制作与运营以及泛娱乐业务三大互补业务板块。2021年这三项业务分别占公司总收入的91％、6.1％和2.9％，对应收入分别为11.75亿，7700万和3790万元。

由于艺人管理占据了营收的绝对钟头，也就意味着，乐华受艺人的影响很大，盈利存在较大的风险。在这一点上，乐华也承认：“我们的大部分收入来自艺人管理业务。倘我们未能维持与艺人及训练生的关系或扩大我们签约的艺人及训练生的数目，我们的业务、财务状况及经营业绩或受重大不利影响。”

具体业务来看，艺人管理业务涵盖从艺人培训、艺人运营到艺人宣传的整个艺人管理产业价值链；音乐IP制作与运营方面，公司目前已建立音乐IP库，库中的音乐作品风格涵盖流行、民谣、电子舞曲、嘻哈和摇滚多种风格；泛娱乐市场业务方面，包括虚拟艺人商业发展、综艺节目形式授权及艺人相关衍生品销售，目前主要是数字化流行虚拟艺人组合A-SOUL的宣发运营等业务。

基金报记者查询发现，在新浪微博平台上，公司旗下艺人王一博、孟美岐、韩庚、吴宣仪等的粉丝量都是千万级别，其中韩庚更是拥有5300多万粉丝。截至3月9日收稿，这四位艺人的总粉丝量达到了惊人的近1.5亿。

粉丝众多意味着流量青睐，与此同时带来的消费话语权背后的商业价值更是不可估量。仅以乐华旗下艺人王一博为例，根据乐华上周发布的2021年度报告书，其去年出了10首单曲，参加了4个综艺，播出了2部电视剧，待播影视剧有3部。而根据《财富》杂志列出的2017-2020年中港台《明星收入排行榜》，王一博也以11.2亿的收入上榜，可谓吸金力强劲。

阿里、字节争相投资

根据天眼查信息显示，乐华关联公司北京乐华圆娱文化传播有限公司于2014年9月获得2.54亿来自华人文化集团的投资，又于2021年7月接受了来自CMC资本、阿里影业、字节跳动战投部等的投资，但融资金额未批露。

此外，乐华娱乐曾于新三板上市，但已经在2018年退市。

根据乐华娱乐招股书显示，上市之前，公司创办人兼董事长杜华女士持股50.18％，阿里影业通过Interform Construction Supplies Limited持股14.25％，字节跳动旗下公司量子跃动通过Afflatus Limited持股4.74％，华人文化通过CMC Sports Investment Limited持股14.25％。

值得一提的是，在去年乐华获得阿里、字节投资时，就有业内人士指出，其资本化资本化是显而易见的，且如果赴港上市，在二级市场上的表现则可以参考稻草熊娱乐。稻草熊娱乐在2021年1月登陆港交所，股东包括刘诗诗、赵丽颖以及吴奇隆。但上市后股价波动剧烈，上市至今股价已跌超62％。

但中国艺人管理市场依旧是资本眼中的“香饽饽”。招股书显示，中国艺人管理行业的市场规模稳定增长，由2016年约人民币566亿元增加至2018年约人民币685亿元，复合年增长率为10.1％。市场规模于2019年减少至约人民币583亿元，主要由于监管部门于2018年年底对艺人工资占电影及剧集总投资的比例实施具体要求。

头部互联网大厂纷纷下场布局娱乐产业

中国娱乐市场规模持续稳步增长，大厂们的赛道布局也触及到了娱乐圈，真是“全都要”，一个领域都不能少啊。

字节跳动除了与阿里在2021年一起入股乐华娱乐之外，其从2015年开始，就通过投资不断布局明星经纪公司、网红MCN机构、虚拟偶像等娱乐产业。

字节跳动2020年3月就独家战略投资的1.8亿元B轮融资给泰洋川禾。泰洋川禾是成立于2015年的新型娱乐集团，以传统艺人经纪业务起家，随后转向多元化发展，相继成立了papitube、泰洋恒星等厂牌。

而去年7月，字节跳动又出手投资了顶流网红李子柒的签约公司微念品牌管理，持股1.48％。

另一互联网大厂腾讯也一直娱乐公司领域有动作。其一直在扶植2017年初成立的娱乐公司哇唧唧哇。哇唧唧哇由“选秀教母”龙丹妮创立，采取从偶像挖掘、培训、养成、经纪到粉丝经济的全产业链闭环的模式打造偶像。其旗下有一众选秀偶像团体如火箭少女101，R1SE男团，硬糖少女303等。

根据天眼查信息显示，2017年7月，哇唧唧哇获得君联资本、华兴资本及正心谷资本A轮融资；2018年3月，哇唧唧哇获得腾讯投资战略投资，虽未披露具体融资金额，但此后资金、流量与资源齐收。

《华夏时报》的报道采访曾指出，对于头部厂商布局艺人经纪公司，有分析师表示，“互联网巨头作为产业布局，投资各种娱乐资产很常见，主要就是生态补足和资源把控。”

本文源自中国基金报